Сравнение доходности: etf против пиф

Что такое ETF и БПИФ простыми словами

Определение ETF и БПИФ фактически одинаковые:

ETF (Exchange Traded Fund), БПИФ (Биржевой Паевой Инвестиционный Фонд) — это биржевой фонд, торгуемый на фондовой бирже.

Купить и продавать их можно как обычные акции в любой момент работы фондовой биржи. Расчёт и поставка ценных бумаг проходят в режиме торгов Т+2 (через два дня после покупки).

В мире существует только понятие «ETF». История их появления уходит далеко в 1980-ые. Автором идеи считается Джон Богл. Когда он предложил фонд, копирующий фондовый индекс все над ним смеялись. Никто не верил, что пассивное индексное инвестирование станет столь популярным. Уже в 2000 г. темпы прироста в ETF превысили активные фонды.

На момент 2021 г. пассивные фонды впитали в себя огромное количество денег физических лиц. Доля владения многих компаний теперь занимают фонды. Например, крупнейшую компанию в мире Apple на 5% принадлежит только одному фонду Vanguard.

Фонд называется «пассивным», поскольку просто копирует состав какого-то индекса.

Когда появились

На российской бирже первые ETF появился в 2013 г. от компании FinEx. По началу эти инструменты вообще не пользовались спросом у инвесторов. Лишь с 2017-2018 г. инвесторы поняли преимущества фондов и стали активно инвестировать через них.

В 2018 г. появился первый БПИФ от Сбербанка на индекс Мосбиржи (тикер SBMX).

По состоянию на 2021 г: все ПБИФ и ETF, котируемые на Мосбирже, приходящие дивиденды по акциям реинвестируют, тем самым увеличивая стоимость ПАЯ.

Исключение: RUSE от ITI Fund. Держатели этого фонда получают дивиденды в конце года, но за счёт двойного налогообложения дивидендов этот фонд выглядит хуже на фоне других.

Западные ETF практически все выплачивают ежеквартальные дивиденды.

Особенности FXIP

Выбирая ETF FXIP, с одной стороны мы инвестируем в надежные американские бумаги. Но с другой — получаем рублевую доходность. Что это в итоге: валютный или рублевый инструмент? Я больше склоняюсь ко второму варианту. Да, в нем иностранные активы, но прибыль то — рублевая и напрямую зависит от ставки в стране. С таким же успехом, можно открыть рублевый вклад в каком-нибудь европейском банке на территории РФ (типа Райффайзенбанка). Мы будем иметь надежность иностранца, а доходность получать отечественную. Будет ли такой вклад считаться валютным? Думаю, нет. Аналогичная ситуация с FXIP.

Второй момент. У нас на рынке есть отечественные бумаги с защитой от инфляции — 3 выпуска: ОФЗ-ин 52001 / 52002 / 52003. Общий смысл похожий на FXIP: индексация на величину инфляции, доходность рублевая.

Преимущество российских бумаг перед FXIP —  отсутствие комиссии за управление. Правда здесь нужно поразмыслить над оптимизацией налогообложения.  А так как альтернатива ETF FXIP — отечественные ОФЗ-ин вполне заслуживают внимания.

Я ощутил это на своем кошельке. У меня были в портфеле фонды еврооблигаций с одинаковым составом: FXRU и FXRB (второй с хеджем).

В моменты резкого роста курса доллара, котировки FXRU улетали вверх (увеличивая мою прибыль), а вот FXRB, имеющий валютный хедж — практически никак не реагировал. Хотя все облигации внутри фонда номинированы в долларах. В итоге ты хоть и получал какую-то «дополнительную копеечку» от хеджа, но по факту в общей доходности проигрывал обычному валютному инструменту.

Для наглядности на графике ниже вывел котировки FXRU, FXRB и курс доллара

Обратите внимание как ведут себе котировки ETF в моменты резкого роста доллара (зеленая линия) — особенно на 2014-2015, 2020 года

Пример на графике немного не корректный по отношению к TIPS (еврооблигации более волатильны и изменение котировок зависит от множества других факторов), но хорошо показывает какие риски несет инвестор, покупая инструменты с валютным хеджированием.

Как вы думаете, на длительной дистанции, какой вариант будет более вероятным: укрепление или ослабление рубля к доллару?

Статистика последних лет (десятилетий, столетий) на стороне последнего варианта.

Индексный фонд против ETF: обзор

Изучение основ инвестирования включает понимание разницы между индексным фондом (часто инвестируемым через паевой инвестиционный фонд) и биржевым фондом или ETF. Во-первых, ETF считаются более гибкими и удобными, чем большинство паевых инвестиционных фондов. ETF можно торговать легче, чем индексные фонды и традиционные паевые инвестиционные фонды, подобно тому, как обыкновенные акции торгуются на фондовой бирже. Кроме того, инвесторы также могут покупать ETF меньшего размера и с меньшими препятствиями, чем паевые инвестиционные фонды. Приобретая ETF, инвесторы могут избежать, например, специальных счетов и документации, необходимых для взаимного инвестирования.

Ключевые выводы

• Паевые инвестиционные фонды – это объединенные инвестиционные инструменты, которыми управляет профессионал по управлению капиталом.
• Фонды биржевой торговли или ETF представляют собой корзины ценных бумаг, торгуемых на бирже, как акции.
• ETF можно купить или продать в любое время, тогда как паевые инвестиционные фонды устанавливаются только в конце дня.
• В целом, ETF дешевле и более эффективны с точки зрения налогообложения, чем аналогичные паевые инвестиционные фонды.

Как образовывается Exchange Traded Fund

Сама аббревиатура индексного фонда etf указывает на то, что ценные бумаги могут торговаться

Для того, чтобы запустить фонд etf в России важно пройти определенные этапы:

• создание или выбор индекса, который будет приоритетным в работе фонда;
• определение биржи для листинга акций;
• поиск провайдеров, которые берут на себя роль управления активами инвесторов, подводят итоги, проводят расчеты;
• поиск и работа со специалистом, отвечающим за ликвидность;
• создание группы участников, которые создают или погашают акции в зависимости от спроса.

Во что вы инвестируете?

По сути, инвестор покупает ценные бумаги, собранные в общем фонде, как его порой называют, пуле. Вы получаете акции (или доли пая) корпораций, которые можно не только хранить, но и продать. Не забывайте о временном отрезке, на которые берете акции в работу, ведь время и обесценивание валюты связано между собой. Поможет разобраться в тонкостях процесса знания, полученные из статьи «Что такое инфляция?».

Структура ЕТФ фондов

В структуре etf-фондов представлены 3 основных класса:

• общие трастовые фонды, которые не имеют возможности реинвестирования доходов;
• открытые индексные взаимные фонды;
• трасты доверителя.

 
В последнее время появились и успели себя зарекомендовать в общей структуре фонды, которые занимаются фьючерсами, и ETF-фонды, которые ведут деятельность на товарно-сырьевых рынках.

ETF и ПИФ

Хороший инвестор должен помнить, что для увеличения прибыли и уменьшения рисков стоит работать с несколькими инструментами. ПИФы в свое время были очень востребованными, и в какой-то мере они похожи на инвестиционные фонды. Но между ними есть ряд отличий, на которых предлагаю остановиться детальней.

Отличительные особенности ПИФов и ЕТF-фондов:

	ПИФ	ETF
Принцип формирования	Сразу формируется перед выходом на рынок.	Нет обозначенных временных пределов.
Предсказуемость прибыли	Зависит от пожеланий управляющего, следуют за индексами частично.	Точно повторяет индекс.
Входной порог	От 1 акции, как правило 50-100.	От 1 акции.
Время торгов	Раз в день.	Несколько раз в сутки.
Издержки	Комиссия за управления от 2 до 3% от активов.	Комиссия за управления не более 1%.

Доходность и риски

Доходность высокая из-за того, что вы работаете с крупными компаниями или теми, которые развиваются. Даже с условием выплаты комиссии управляющей компании, можно получать более 10% в год. Плюс, что вы работаете сразу с несколькими компаниями и, если вашему счету более 3 лет, можно претендовать на вычет НДФЛ. Не стоит забывать о рисках, главный из которых сосредоточен в выборе определенного фонда, ссылаясь на важные критерии. Плюс, нет гарантии, что индекс будет расти, ведь условия рынка изменяются.

Как это начиналось

Выше уже упоминалось
о том, что первый фонд такого типа
появился в 1990 году. Произошло это в
Канаде (на бирже в Торонто), хотя изначально
сама идея появилась в США. Почему так
произошло? Потому-что канадцы оказались
не такими бюрократами, как их соседи с
юга и сумели утрясти все формальности
связанные с появлением этого принципиально
нового биржевого продукта всего за один
год. В то время как их коллеги из США
потратили на этот процесс долгих четыре
года.

Сама идея ETF
была взята из отчёта SEC
(американской комиссии
по биржам и ценным бумагам) посвящённому
разбору ситуации возникшей на американском
фондовом рынке в т.н. «чёрный понедельник»
(это когда индекс Dow Jones
просел сразу на 22%). Отчёт
был подготовлен в феврале 1988 года и
тогда же с ним был ознакомлен вице-президент
отдела по разработке новых продуктов
AMEX (американской
фондовой биржи) Натан Мост.

В одном из
разделов представленного отчёта,
внимание Натана Моста и его помощника
Стивена Блума, привлекла идея о создании
альтернативного продукта, представляющего
собой готовую корзину из бумаг крупнейших
компаний страны или отдельной отрасли,
с целью снизить издержки и комиссии
связанные с торговлей акциями отдельно
взятых компаний, а заодно поспособствовать
и решению проблемы высокой волатильности. Самый очевидный
вариант такого рода корзины акций
представляли в то время (да и сейчас
представляют) всем известные фондовые
индексы

Тогда уже существовали индексные
инвестиционные фонды, создающие свои
портфели по образцу выбранного за основу
фондового индекса. Такие фонды были
максимально просты в управлении, всё
что требовалось от управляющей ими
компании, так это поддерживать их
структуру согласно структуре индекса
(которая меняется не так уж и часто)

Самый очевидный
вариант такого рода корзины акций
представляли в то время (да и сейчас
представляют) всем известные фондовые
индексы. Тогда уже существовали индексные
инвестиционные фонды, создающие свои
портфели по образцу выбранного за основу
фондового индекса. Такие фонды были
максимально просты в управлении, всё
что требовалось от управляющей ими
компании, так это поддерживать их
структуру согласно структуре индекса
(которая меняется не так уж и часто).

Но Блум и
Мост решили пойти дальше и сделать так,
чтобы инвесторы могли инвестировать в
фонд не входя в него напрямую, а кроме
этого, чтобы они могли торговать в
течении всей торговой сессии без
дополнительных затрат. Для этого было
решено:

1. Создать
   корзину акций согласно составу
   популярного биржевого индекса (позднее
   за основу был выбран S&P
   500);
2. Разбить
   эту корзину на множество равных долей
   представленных в виде акций биржевого
   фонда;
3. Выпустить
   эти акции в свободное обращение на
   бирже.

То есть,
теперь любой желающий мог инвестировать
в индекс посредством простой покупки
акций фонда. При всём при том, такие
инвестиции отличались высокой степенью
ликвидности (купить и продать акции ETF
можно в любое время в
течении биржевой сессии) и давали
инвесторам значительные налоговые
преимущества.

В настоящее
время ETF создаются
не только на базе фондовых индексов, их
портфели могут формироваться из любых
финансовых инструментов согласно той
стратегии, которую преследует управляющая
фондом компания.

Говоря
простыми словами, торгуемый на бирже
фонд (ETF)
представляет собой структуру активов
(ценных бумаг или других финансовых
инструментов) формируемую управляющей
компанией и равномерно разделённую на
число долей в виде акций свободно
обращаемых на биржевом рынке.

Уралсиб «Долговые рынки развивающихся стран»

Теперь рассмотрим второй фонд Уралсиба — Долговые рынки развивающихся стран. Сайт investfunds.ru говорит нам, что более 98% средств фонд инвестирует в iShares JP Morgan USD Emerging Markets Bond ETF (USD), который следует за индексом J.P. Morgan EMBI Global Core Index. В данный индекс входят государственные облигации стран развивающихся рынков, номинированные в долларах США, с минимальным сроком до погашения 2 года и минимальным объемом выпуска 1 млрд. долл. США.

Облигации платят инвестору купонный доход, в конце периода возвращая инвестору тело депозита — следовательно, в отличие от предыдущего случая для ETF нужно будет учесть купонные выплаты. Рассмотрим кривую доходности ETF:

Из графика видно, что фонд делает ежемесячные выплаты — сложим их все за представленный период и получим около 18.1 $ на одну акцию. Пренебрежем реинвестированием (до 5 лет влияние реинвестирования невелико) и сделаем расчет:

Фонд (ПИФ) основан 12 июля 2013 года, курс доллара на тот момент 32.59 рубля. Берем пай 10 000 рублей или 306.8 $. На момент расчета (26 декабря 2016) стоимость пая равна 19 055  рублей (данные nlu.ru или investfund) или 313.1 $ по актуальному на тот момент курсу (60.85 рубля за доллар). Данные по паю должны учитывать комиссию УК, т.е. это должен быть результат инвестора без вычета налога. Итого, прибыль относительно стоимости в долларах составляет 2.07%.

Теперь рассматриваем ETF. Стоимость акции на 12 июля 2013 равна 108.10 доллара, на 26 декабря 2016 года 109.99. Прибавляем к конечному результату купонные выплаты и получаем 128.09 $, что соответствует 18.49% прибыли (более 5% в год). Следовательно, за 3.5 года разница составила 18.49 — 2.07 = 16.42%. 

Здесь разрыв уже гораздо больше, чем в предыдущем случае — нет смысла обращаться к более длинным срокам, чтобы показать, насколько вариант самостоятельной покупки iShares JP Morgan USD Emerging Markets Bond ETF выгоднее вложения в ПИФ Уралсиба, который этот ETF покупает.

Особенности индексного инвестирования в России

В статье я буду говорить, как правильно вложиться в индексные фонды российским инвесторам. В России доступны следующие инструменты: ETF, ПИФ и биржевой ПИФ (БПИФ).

ETF

ETF – индексный биржевой фонд, акции которого торгуются на бирже. В мире насчитывается таких уже более 7,5 тыс. штук, в России – только 16 на конец 2020 г.

Суть его в том, что инвестор покупает одну акцию ETF и становится владельцем доли компаний, которые входят в его состав. Индексный фонд следует за определенным индексом, растет и падает вместе с ним.

Полный список доступных на Московской бирже ETF можно посмотреть на официальном сайте биржи во вкладке Биржевые фонды. Но в нем также есть и другой инструмент – БПИФ. О нем мы поговорим отдельно. Основным провайдером ETF в России является компания FinEx. На ее долю приходится 14 из 16 фондов.

К сожалению, российский инвестор ограничен в инвестициях на международном рынке. Из-за санкций с нами отказались работать многие иностранные брокеры. А российские посредники дают доступ на зарубежные фондовые рынки только квалифицированным инвесторам или через своих “дочек” в офшорах.

Если у вас есть счет у зарубежного брокера или статус квала, то список иностранных ETF можно посмотреть на сайте etf.com. Выбор огромный. Еще одним преимуществом инвестирования на мировых рынках является низкая комиссия за управление ETF. У лидеров она составляет всего 0,03–0,09 %.

Инвестиционная компания United Traders работает с россиянами и дает доступ к зарубежным фондовым рынкам неквалифицированным инвесторам. Но это не брокерская организация, она не попадает под регулирование со стороны Центробанка и не имеет российской лицензии.

БПИФ

БПИФ (биржевой паевой индексный фонд) – инструмент, похожий на ETF. Он также торгуется на бирже, придуман в России для возврата денег инвесторов в ПИФы, которые утратили свою популярность из-за непрозрачности и низкой доходности. Но есть существенные отличия от ETF:

1. Имеет чисто российскую юрисдикцию. В качестве контролирующих организаций также российские компании, которые тесно связаны с управляющей компанией. Например, ВТБ СпецДеп и ВТБ Регистратор у БПИФов от УК ВТБ.
2. Не обязательно следует конкретному индексу. Например, стратегии “вечного портфеля” от УК Тинькофф в БПИФах TRUR, TUSD и TEUR. В их состав входят акции, облигации, денежные средства и золото.
3. Не платят налог с дивидендов, что является конкурентным преимуществом, потому что ETF платят.
4. Некоторые БПИФы не сами собирают портфель из активов, следуя индексу, а покупают уже готовый иностранный ETF. Например, VTBA включает в свой состав ETF iShares Core S&P 500. За эту работу УК берет комиссию.
5. Комиссии иногда, но не всегда, выше комиссий за управление ETF. Например, Московская биржа рассчитала средние расходы: по ETF – 0,77 %, по БПИФ – 0,9 %.

ПИФ

ПИФ – самый старый инструмент на российском рынке. Его главное отличие от рассмотренных выше состоит в том, что паи не продаются на бирже, а только в управляющих компаниях.

Есть много разных видов ПИФов, но нас интересуют индексные. Принцип их формирования такой же, как у ETF и БПИФов: управляющая компания за комиссионное вознаграждение включает в фонд активы, следуя за выбранным индексом. Инвесторы покупают паи в УК и зарабатывают на росте их стоимости.

Полный список ПИФов можно посмотреть на InvestFunds. Я выставила фильтры и получила всего 5 индексных.

Расходы и прочие поборы

Удовольствие владения фондами не бесплатное. Инвесторы несут ежегодные расходы.

У ETF это ежегодная комиссия за владение. От суммы активов инвестора.

В России в среднем это десятые доли процента: 0,45 — 0,9%. С каждых 100 тысяч рублей вложенных в ETF, комиссия составит 450-900 рублей. В год.

Плюс брокерские расходы: комиссии за сделки, плата за депозитарий и активность. Расходы могут варьироваться от 100-200 рублей до 2-3 тысяч за год. В зависимости от выбранного брокера и тарифа.

Комиссии ПИФ могут складываться из 3-х составляющих:

• ежегодная плата за управление — в среднем 4-5%;
• комиссия за покупку пая — 0,5 — 1,5% (надбавка);
• плата за продажу — 0 — 1,5% (скидка).

Скидка и надбавка при определенных условия может не браться (покупка непосредственно в офисе УК, а не у посредников, владение паями более определенного времени — 1-3 года).

Самый главный удар — это ежегодная комиссия. Есть ПИФы сдирающие взимающие плату за управление в 7-8% в год!!!

ETF и другие виды инвестиций – в чем отличие

Биржевые инвестиционные фонды – самобытный способ инвестирования. Он направлен на индексы, а не отдельные компании в них. Фонд более доступен и прост для понимания и управления, чем классические акции, и более выгоден, чем ПИФы. Это обусловлено его отличиями.

В целом можно подчеркнуть два главных отличия ETF от всех прочих видов инвестиций:

1. Низкая пороговая цена входа. Одну акцию ETF можно купить за вполне приемлемую стоимость, при этом получая определенные гарантии. В остальных же видах при таком же качестве инвестирования придется вложить заметно больше средств.
2. Высокая ликвидность. Из-за состава активов ETF торгуется очень хорошо, и его цена постоянно растет. Другие же инвестиции сильно зависят от рынка и поведения компании, и в итоге могут серьезно просесть в цене.

Давайте разберем подробнее, чем именно отличаются биржевые инвестиционные фонды от прочих популярных способов вложений в ценные бумаги.

Отличия фьючерсов и акций от ETF

Обычные ценные бумаги и фьючерсы довольно распространены и известны. У них достаточно отличий от ETF. Они же и определяют выгоду последних по сравнению с «классическими» способами инвестировать:

1. ETF – это не одна ценная бумага. Это портфель, в который входят акции всех учитывающихся в индексе компаний. Следовательно, владелец фонда имеет больший охват и, соответственно, стабильность.
2. Портфель ETF составлен на основе ведущих компаний, он собирается профессионалами. Следовательно, высок шанс, что такой набор будет доходным. Акции и фьючерсы отдельных фирм – не факт, что принесут прибыль.
3. Как правило, при владении ETF инвестор не платит за управление. Управлять на постоянной основе, по сути, нечем, в отличие от акций и фьючерсов, за которыми нужно пристально наблюдать.

Как видно, ETF – довольно удобный и выгодный инструмент по сравнению с обычными акциями и фьючерсами. Он дает больший простор для выбора, хорошую стабильность и более низкий порог входа для нормальной прибыли.

Отличия ETF от ПИФов

Не нужно путать паевые инвестиционные фонды и ETF. Как бы ни были они похожи внешне, все равно существуют серьезные отличия. Именно они задают разницу между ПИФами и ETF:

1. ПИФы торгуются, как правило, на территории одной страны. ETF же торгуются повсеместно.
2. Продать паевую часть из ПИФа можно только той управляющей компании, у которой они были куплены. Продавать ETF можно кому угодно, как любую акцию.
3. Размер издержек. Содержать ETF намного дешевле, чем пай в ПИФе – в первом случае издержки могут достигать 1%, во втором – до 5% и выше.
4. Купить ETF намного проще, чем вложиться в паевый инвестиционный фонд. Достаточно найти заслуживающего доверие брокера и внести деньги. А с ПИФами надо заключить договор, выбрать пай – в общем, по времени это заметно дольше.
5. Состав каждого ETF можно узнать в любой момент. Паевые инвестиционные фонды же обновляют информацию в лучшем случае раз в месяц.

Как видно, биржевые инвестиционные фонды довольно серьезно отличаются от паевых. В чем-то они заметно выгоднее и удобнее. Но в то же время ETF появились в России намного позже, чем ПИФы – примерно на 20 лет. Так что и известности у них почти нет.

5 правил для начинающего инвестора в ПИФы

1. Начинайте инвестирование с понятных и простых инструментов, например с облигационного рублёвого ПИФа. Он имеет низкую волатильность, а следовательно, результаты инвестирования предсказуемы.

2. Выбирайте открытые ПИФы — они имеют высокую ликвидность и низкие комиссии

При выборе фонда обращайте внимание на историческую динамику стоимости пая, особенно в периоды кризиса. Опытные управляющие всегда стараются нивелировать последствия внешних шоков

3. Пока у вас недостаточно опыта, начните работать с управляющей компанией

При выборе компании обратите внимание на то, сколько активов под управлением она имеет, насколько динамично развивается, есть ли возможность дистанционного приёма на обслуживание клиентов. Оценить успешность компании в своём сегменте помогут рейтинги

4. Выбирайте компанию, которая предложит вам не только качественный продукт, но и удобный сервис: возможность дистанционно открыть счёт без посещения офиса, мобильное приложение, позволяющее оперативно отслеживать купленный портфель.

Уралсиб «Акционерные рынки развивающихся стран«

Последний фонд в серии. Он покупает Vanguard FTSE Emerging Markets ETF (USD), который следует за индексом FTSE Emerging Index и вкладывает более 95% своих активов в обыкновенные акции порядка 850 компаний, входящих в индекс FTSE Emerging. На конец мая 2013 года основные вложения фонда приходились на крупнейшие компании Китая, Бразилии, Тайвани и Индии. Точность отслеживания здесь будет ниже, чем в предыдущих случаях, поскольку ETF покупается на 91.5% активов фонда. Акции, как и облигации, производят добавочную стоимость в виде дивидендов, которые также можно увидеть при анализе Vanguard FTSE Emerging Markets ETF:

Как видно, за три с половиной года фонд несколько снизил свои котировки, однако по сумме ежеквартальных выплат принес инвесторам 3.7 $ на акцию. Расчет:

Фонд (ПИФ) основан 12 июля 2013 года, курс доллара на тот момент 32.59 рубля. Берем пай 10 000 рублей или 306.8 $. На момент расчета (26 декабря 2016) стоимость пая равна 16 435  рублей (данные nlu.ru или investfund) или 270.1 $ по актуальному на тот момент курсу (60.85 рубля за доллар). Данные по паю должны учитывать комиссию УК, т.е. это должен быть результат инвестора без вычета налога. Итого, убыток относительно стоимости в долларах составляет 11.97%.

Теперь рассматриваем ETF. Стоимость акции на 12 июля 2013 равна 39.20 доллара, на 26 декабря 2016 года 35.35 $. Прибавляем к конечному результату дивидендные выплаты и получаем 39.05 $, что соответствует 0.4% убытка. Следовательно, за 3.5 года разница составила 11.97 — 0.4 = 11.57%. 

Выводы

Хотя в двух из трех случаях в долларах зафиксирован убыток (что обусловлено как небольшим временем инвестирования, так и спекулятивным характером сырьевого фонда, вклад в который больше напоминает ставку, чем инвестицию), в рублях все фонды дали прибыль, причем в двух случаях из трех она оказалась гораздо выше ставок банковских депозитов или инфляции.

Стоит ли использовать FXTB как замену доллару?

FinEx на своем сайте дает фонду такую характеристику: «Максимально близкий аналог размещения средств в долларах на сберегательном счете, но без специфических банковских рисков».

Как видно из разбора доходности, это совсем не так. Вместо банковского риска вы получаете гораздо более непредсказуемый рыночный риск.

Когда FXTB создавался, ожидаемая доходность трежерей находилась на пике и составляла порядка 2,4%. И это было близко к проценту по валютным вкладам в российских банках. Но весной 2020 года конъюнктура резко поменялась.

Сейчас ожидаемая доходность 1 и 3 месячных векселей США буквально на уровне нуля. То есть с учетом комиссии инвестора ждут только убытки.

График доходность US1MO (синий) и US3MO (оранжевый) на июнь 2021 года

В текущих условиях выгоднее держать наличные доллары «под матрасом», чем в инструменте Финэкса. Банковский депозит даст может и небольшую, но точно прогнозируемую на заданный период прибыль.

Да, сейчас в мире есть тенденция к росту ставок. Но как будет вести себя ФРС мы не знаем. 

Виды ETF-фондов с примерами

Коротко опишу, на каких активах строится ETF .

Акции

Могут быть представлены как гигантами с мировой известностью, так и маленькими малоизвестными эмитентами. Этот тип пользуется неизменной популярностью, поскольку порог входа значительно ниже, чем при покупке акций напрямую у эмитента.

Развитые страны

Развитые страны, за исключением США, – те, в которых стабильная экономическая ситуация (Великобритания, Франция, Япония и т.д.). В частности, именно на них нацелены самые крупные ETF – VEA, EFA, IEFA, SCHF, SPDW, IDEV.

Развивающиеся страны

К развивающимся относятся страны, которые еще не вышли на стабильный уровень экономического развития, но демонстрируют постоянный рост в этом направлении (Китай, Колумбия, Бразилия, Индия и т.д.). Примеры – VWO, IEMG, EEM, SCHE, SPEM, BKF.

Дивидендные

Отличаются от других тем, что подбирают в свой состав только те акции, по которым эмитенты регулярно начисляют дивиденды. Пример – VYM, QDEF, DVY, SDY, FVD, DHS, PEY.

Товарно-сырьевые

Это могут быть фонды как прямых активов, так и производных. До появления ETF сырьевые товары, например, были доступны частным инвесторам только в виде фьючерсов. Теперь же такие сырьевые активы, как нефть, газ и прочие, можно приобрести в биржевых фондах. Что касается товаров, ввиду сложности хранений используются в основном фьючерсные инструменты. Примеры – UNG, DBC.

Что такое БПИФы простыми словами

Биржевые ПИФы (БПИФы) – это исключительно российское изобретение, в мировой практике их аналогов не существуют. Для того, чтобы БПИФы было возможно создать, правительство даже внесло изменения в законодательство (а именно – в Федеральный закон №156-ФЗ от 29 ноября 2001 года «Об инвестиционных фондах», с изменениями от 26.07.2019, № 248-ФЗ).

Законодательство называет БПИФы «ETF по российскому праву». Дело в том, что, полноценные ETF, соответствующим всем международным стандартам, российские управляющие компании сделать пока не могут – выпускать ПИФы намного быстрее и проще. Поэтому им дали право торговать ПИФами на фондовом рынке и назвали их «биржевыми ПИФами». Типа у нас тут своя контора с блекджеком и маркет-мейкерами.

Сегодня на российском рынке есть биржевые ПИФы от таких управляющих компаний, как Сбербанк, ВТБ, Альфа-Капитал, Тинькофф, Доход, Райффайзен, Открытие, РСБХ, Газпромбанк, Freedom Finance, Система Капитал и ДоходЪ. Не путайте их с управляющими компаниями, выпускающими ETF – таковых на российском фондовом рынке всего две: FinEx и ITI Funds.

От классических ПИФов БПИФы унаследовали структуру управления, в которой управляющая компания, кастодиан, регистратор и маркет-мейкер аффилированы друг с другом, а также высокие комиссии (местами настолько высокие, что прям конские – например, у MTEK аж 2,5%, у AKME 1,91%, а у OPMW – 1,70%). Но средняя комиссия у БПИФов 1%, это намного ниже, чем у голодных ПИФов с их 2% за вход, 1% за выход и 2-3% за управление в течение года (т.е. всего 5-6% в год придется выложить – и это без гарантии дохода).

 С ETFами БПИФы роднит то, что большинство БПИФов пассивно следуют за бенчмарком, а также оба типа этих фондов свободно торгуются на бирже, и их могут купить все желающие.

На тему различий открытых и биржевых ПИФов есть вполне вменяемая инфографика от Сбера.

В структуру БПИФов, как и прочих ПИФов, может быть включено всё, что угодно: акции, облигации, другие фонды, прочие ценные бумаги (в т.ч. опционы и деньги). Необходимо внимательно читать инвестиционную декларацию, чтобы понимать, во что вы вляпываетесь вкладываетесь.

Итак, БПИФ, если говорить простыми словами, – это «солянка» активов, которые покупаются фондом в соответствии с инвестиционной стратегией. Стоимость пая определяется как результат деления стоимости чистых активов фонда на количество выпущенных паев. Паи БПИФов обращаются на Московской бирже.

Полные комиссии за управление

Управляющая компания обещает нам возможность инвестиций с низкой платой за управление. Всего 0,69% в год.

Инфа с главной страницы сайта.

Но если покопаться в тарифах, то расходы инвестора будет еще выше.

• плата за управление — 0,69%;
• вознаграждение депозитарию — 0,21% (без НДС);
• прочие расходы — 0,5% (без НД).

То есть нам подкинули в совокупности еще скрытых комиссий на 0,71%. Добавляем НДС (платить же будем мы) и получаем 0,852% сверху.

Дабы понять нужно рассмотреть доступные альтернативные инвестиции

Большинство ПИФов управляется «в ручном» режиме, другими словами, активно. Большинство ETF — напротив, автоматически следуют одному из биржевых индексов. Следовать индексу проще, так как это не требует сложных инвестиционных стратегий от управляющей компании (УК)

Основное внимание УК в случае ETF, как правило, уделяет точности следованию индексу и снижению издержек

ETF против паевых инвестиционных фондов

Вообще говоря, у ETF более низкие комиссии, чем у паевых инвестиционных фондов – и это большая часть их привлекательности. В 2019 году среднегодовые административные расходы (также называемые коэффициентом расходов ) паевых инвестиционных фондов составили 0,52%. Средний коэффициент расходов на индексный фондовый ETF составил 0,18%.

ETF также предлагают инвесторам преимущества в плане налоговой эффективности. Обычно оборот внутри паевого инвестиционного фонда (особенно активно управляемого) выше, чем у ETF, и такая покупка и продажа может привести к приросту капитала. Точно так же, когда инвесторы идут продавать паевой инвестиционный фонд, управляющему необходимо будет привлечь денежные средства, продав ценные бумаги, которые также могут принести прибыль от прироста капитала. В любом случае, инвесторы будут вынуждены уплатить эти налоги.

ETF становятся все более популярными, но количество доступных паевых инвестиционных фондов все еще выше. Эти два продукта также имеют разные структуры управления (обычно активные для паевых инвестиционных фондов, пассивные для ETF, хотя активно управляемые ETF существуют).

Что такое биржевой ПИФ?

Биржевые ПИФ, или ETF по российскому праву – это сравнительные новые инструменты на отечественном фондовом рынке. Первый БиПИФ от Сбербанка был запущен 17 сентября 2018 года и уже добился определенной популярности среди инвесторов.

По своей сути БПИФы представляют собой что-то среднее между ПИФами и ETF. Как и акции ETF, паи БПИФов торгуются на фондовой бирже в режиме реального времени и их в любой момент можно купить и продать по рыночной цене. Но если классический ETF (он же биржевой фонд) просто следует за индексом и роль управляющих сводится лишь к тому, чтобы собрать аналогичный индексу портфель активов, то БПИФ подразумевает более активное управление.

Формально БПИФ тоже следует за индексом. Например, SBGB повторяет индекс ОФЗ Мосбиржи, а AKNX – индекс Nasdaq-100, но там всё не так однозначно. Однако правила фонда позволяют ему отклоняться от структуры и приобретать другие активы, либо производить ребалансировку активов в зависимости от рыночной ситуации. В одних фондах возможно отклонение от индекса зафиксировано строго – например, БПИФы Сбербанка не могут отклониться от индексов больше, чем на 3%. А другие – не так строго. Например, инвестиционная политика AKNX составлена так, что фонд может покупать многие другие активы, а не только входящие в обозначенный индекс.

Чтобы было возможным существование биржевых ПИФов в России, пришлось даже вносить изменения в федеральное законодательство. Так что тут всё серьезно

Ликвидность БПИФам на бирже обеспечивают маркет-мейкеры – держатели большого количества паев фонда. Они принимают активное участие в торгах, исполняя заявки на покупку и продажу. Маркет-мейкеры по закону должны быть на торгах не меньше 6 часов. У Сбербанка в роли маркет-мейкера выступает сам Сбербанк, у ВТБ – тоже ВТБ, а вот у Альфа-Капитала – Атон.

Другая инфраструктура БПИФов:

• регистратор – тот, кто «записывает» владельцев паев в депозитарий;
• депозитарий – «хранилище» паев;
• аудитор – «контролер» фонда.

Знать, какие компании являются регистраторами и аудиторами у БиПИФов, не будет лишним. Так вы соберете больше информации о фонде и решите, стоит ли ему доверять.